行业点评
落地场景角度：生成式AI在静态知识领域做人力替代为重要落地场景之一，AIGC可批量生成商拍图片大幅节约商户开支。生成式AI大模型的性能依赖于其参数规模和训练所用数据量，其生成内容本质上是对既有知识的归纳总结。因此，在基于静态知识、不依赖创造力的行业中，大模型由于生成速度更快、成本更低，会在一定程度上替代人力。我们认为在静态知识领域如基础语言应用、K12教材教学、规章条文、绘画（包括商拍图片）等领域可能率先被AI颠覆；而在对历史知识依赖较少、需要根据持续变化的环境进行综合判断的领域中，比如公共政策制定等，AI替代人力的程度较为有限。综上，商用图片+AI有率先落地的可能。
成本效益角度：海外应用端落地速度可能快于国内，商用图片生成替代商业拍摄已在海外取得较好进展。使用AI技术替代人工需要比较推理算力成本和被替代的人工成本，相较于国内市场，海外算力成本低、人力成本高、且大模型技术更为成熟，因此我们推测AI替代人工的速度大概率快于国内。目前，海外在商用图片生成领域已取得较好进展：Booth.ai是Y Combinator投资的图像生成初创企业，可基于产品图像直接生成4K级高质量营销图像，能够大幅减少电子商务企业在营销图片拍摄方面的费用支出。
标杆案例角度：妙鸭相机9.9元引爆国内C端市场，AIGC生成个人精修写真。最近一周，妙鸭相机微信小程序引爆国内C端市场，仅需9.9元与三步简单的操作（制作数字分身-生成写真-精修下载）即可生成一组逼近专业拍摄机构水准的个人精修写真。妙鸭相机需要用户提供包括1张正面照在内的共计21张照片进行数字分身制作，目前支持数十种写真模板，且可根据用户需求调整写真“更像我一点”。上线仅一周时间，妙鸭相机已面临算力瓶颈，据悉，高峰时期有四五千人排队，需等待十几个小时才能出片。
万兴科技旗下App Pixpic已上线Google Play，仅需10张照片即可生成定制化肖像。7月21日，万兴旗下App Pixpic上线Google Play，截至目前累计下载量超5k次。相比妙鸭相机，Pixpic仅需10张照片即可生成数字分身，且针对主要客群欧美人做出特定生成优化。
国内图片生成、视频生成、CV技术龙头等公司有望在图片AIGC变革中受益。万兴科技针对视频商拍领域推出AIGC短视频出海营销产品“万兴爆播”（Wondershare Virbo），可解决传统商拍模式中外籍演员难找、多语言难适配、制作周期长、成本居高不下等痛点，可将视频拍摄成本降低80%。虹软在手机拍照解决方案领域深耕多年，积累了大量图像输入优化和后期处理小模型。目前虹软正在规划研发智能商拍摄影解决方案，具体产品有望在年内推向市场。商汤于4月推出“日日新”系列大模型，其中“格物SenseThings”模型支持复杂结构物体复刻、光照精准复刻以及物体材质还原等技术，可应用于商业广告、影视作品创作、虚拟场馆展示等场景。此外，使用商汤“如影SenseAvatar”模型，只需一次真人素材录入即可生成超写实数字分身，可实现高质量、高效率的数字人视频内容创作。目前商汤大模型已面向政企客户开放API接口及服务。千方科技全资子公司宇视科技在各大景区推出宇视梧桐Vlog方案。景区只需选定合适的项目开展Vlog业务，经由游客一键授权，宇视即可进行方案组网，基于其摄像头针对人文景区、玻璃水滑道、户外漂流、有轨飞车、网红打卡点等场景进行Vlog生成。
投资建议
商用图片AIGC变革前夜，推荐关注数字创意软件厂商万兴科技、美图公司；CV技术龙头虹软科技、商汤-W、千方科技。
风险提示
海外基础软硬件使用受限；AI应用落地不及预期；行业竞争加剧风险。
商用图片AIGC变革前夜，妙鸭相机+Pixpic揭开AIGC个人写真序幕
1. 妙鸭相机：9.9元AIGC个人写真引爆国内C端市场，数十种模板支持个性化微调
妙鸭相机9.9元引爆国内C端市场，AIGC生成个人精修写真。近期，妙鸭相机微信小程序引爆国内C端市场，仅需9.9元与三步简单的操作（制作数字分身-生成写真-精修下载）即可生成一组逼近专业拍摄机构水准的个人精修写真。
图表1：妙鸭相机仅需三步生成个人精修写真
来源：机器之心微信公众平台转引自妙鸭相机，国金证券研究所
21张照片生成数字分身，数十种模板支持个性化微调。妙鸭相机需要用户提供包括1张正面照在内的共计21张照片进行数字分身制作，目前支持数十种写真模板，且可根据用户需求调整写真“更像我一点”。
图表2：妙鸭相机提供数十种写真模板
来源：机器之心微信公众平台转引自妙鸭相机，国金证券研究所
2. 万兴科技：旗下App Pixpic上线Google Play，仅需10张照片生成定制化肖像
万兴科技旗下App Pixpic已上线Google Play，仅需10张照片即可生成定制化肖像。7月21日，万兴旗下App Pixpic上线Google Play，截至目前累计下载量超5k次。
图表3：Pixpic现已上线Google Play
来源：Google Play，国金证券研究所
10张照片生成数字分身，针对目标客群欧美人生成效果更好。相比妙鸭相机，Pixpic仅需10张照片即可生成数字分身，针对主要客群欧美人做出特定生成优化，且支持多种写真模板风格。
图表4：Pixpic支持多种写真模板风格
来源：来源：Google Play转引自Pixpic，国金证券研究所
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投资建议
商用图片AIGC变革前夜，推荐关注数字创意软件厂商万兴科技、美图公司；CV技术龙头虹软科技、商汤-W、千方科技。
图表5：推荐关注数字创意软件厂商万兴科技、美图公司；CV技术龙头虹软科技、商汤-W、千方科技
来源：Wind，国金证券研究所
注：盈利预测及估值来自Wind一致预期（更新至7月24日收盘价）。
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风险提示
海外基础软硬件使用受限
若因国际关系等原因，高算力GPU等基础硬件或计算框架等基础软件使用受限，可能会对国内人工智能算法应用产生影响。
AI应用落地不及预期
生产控制类工业软件的新品开发需投入大量资源，如果相关厂商新品研发进程不及预期，表观层面将呈现出投入产出在较长时期的滞后特征若各赛道商业应用场景无法按预期落地，或相关场景客户没有较强的付费意愿，可能会对各公司AI布局创收产生影响。
行业竞争加剧风险
若相关企业加快技术迭代和应用布局，整体行业竞争程度加剧，将会对行业内已有企业的业绩增长产生威胁。
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团队介绍
证券研究报告：《创意软件行业点评：妙鸭相机带动商用图片AIGC变革，万兴上线海外版妙鸭Pixpic》
对外发布时间：2023年07月24日
报告发布机构：国金证券股份有限公司
证券分析师：
孟 灿：SAC执业编号：S1130522050001
邮箱：mengcan＠gjzq.com.cn
陈矣骄：SAC执业编号：S1130523020001
邮箱：chenyijiao＠gjzq.com.cn
王倩雯：SAC执业编号：S1130522080001
邮箱：wangqianwen＠gjzq.com.cn
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团队介绍
孟灿：07-14年就读于中南财经政法大学金融学院投资专业。曾任职于苏州高新创投、兴全基金、华创证券研究所。近4年一级市场TMT投资及4年以上二级市场计算机行业研究经验。2021年计算机行业新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名团队核心成员、联席首席分析师。2022年加入国金证券研究所，任计算机组首席分析师。
李忠宇：信息安全专业出身，网安行业12年从业经历，资深网安产业专家。拥有CISP、NPDP等多项培训经历，具备多年网安产品规划、产品管理相关经验。曾担任奇安信战略部研究总监、投关部总监，专注于网络安全行业宏观环境、竞争格局、产品技术发展趋势等领域研究，对数字经济下网络安全产业发展具备独特的研究观点。目前覆盖网络安全、信创、数字经济、数据要素、国防信息化、政务信息化等计算机细分板块。
王倩雯：18年毕业于北京大学汇丰商学院西方经济学系。曾任职于商汤科技、天风证券研究所，主要覆盖金融科技、企业服务、人工智能、自动驾驶板块。
陈矣骄：波士顿大学理学硕士，曾就业于美国AI公司研发部、天风证券研究所。主要覆盖工业软件、能源IT、企业服务板块。
纪超：本硕就读于吉林大学计算机科学与技术、金融专业，曾任东软集团软件工程师，2022年加入国金证券研究所，任计算机组研究员助理，覆盖网络安全、信创等板块。
赵彤：复旦大学管理学学士，新加坡国立大学经济学硕士，2023年加入国金证券研究所，覆盖金融科技、人工智能、自动驾驶、企业服务等板块。
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