7月9日，隆基、通威、爱旭等多家光伏企业集中发布2024年半年度业绩预告，其中，隆基绿能预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净亏损为48亿元到55亿元，与上年同期相比，将出现亏损。通威称，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-30亿元至-33亿元左右，与上年同期相比将出现亏损。爱旭股份在业绩预告中称，预计公司2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为亏损14亿元至20亿元，与上年同期相比，业绩由盈转亏。这几家光伏头部企业全部出现亏损。
在已经发布半年度业绩预告的光伏企业中，隆基绿能再成光伏“亏损王”。而两年多前，隆基绿能还是光伏企业中最赚钱的上市公司，有着“光伏茅”的称号。其股价在2021年分红配股后最高达到68元，市值一度突破5000亿人民币。
7月8日，隆基绿能当日最终收跌3.11%，总市值为992亿元，跌破千亿元。截至7月8日收盘，光伏板块千亿市值个股中仅剩阳光电源一股。而在2022年光伏板块的高光时刻，板块内千亿市值的企业有通威股份、晶澳科技、天合光能、大全能源等近10家。
从5000亿到跌破千亿，从“光伏茅”到“亏损王”，隆基绿能有过怎样的经历？拯救隆基路在何方？
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近几年扩产大手笔频频，
隆基布局是否出现失误？
近年来，光伏行业经历了爆发式增长，行业成了捞金的名利场，跨界进入光伏行业者更是各显神通。随着产能的快速释放和全球需求增速的放缓，同质化竞争问题日益凸显。行业寒冬下，处于行业龙头地位的隆基绿能日子不好过了。
近半年来，隆基绿能多次陷入裁员和产线关停的舆情。在今年4月30日发布的一份公告里，隆基绿能称，李振国和钟宝申这两位舵手已决定，从第二季度起不再领取工资。可见，隆基绿能下定决心要勒紧裤腰带过苦日子了。但企业当家人主动降薪能起到的作用，也许仅仅是精神层面的。毕竟，2004年的时候，曾经的“光伏一哥”施正荣也曾主动带头只拿四分之一的月薪，但是勒紧的裤腰带也没有让彼时的尚德挺过行业的凛冬。
光伏行业是典型的重资产行业，产能投建与消化都是以年为单位，所以很难精准匹配短期的需求变化，阶段性供需错配无法避免。过去的几年，隆基扩产的大动作频频。
硅片及硅棒方面，2022年隆基绿能于内蒙古鄂尔多斯及云南曲靖两大光伏生产基地新建硅片及硅棒项目。电池片方面，2022年隆基绿能新规划陕西西咸新区泾河新城高效单晶电池项目、宁夏银川10GW单晶电池项目、内蒙古鄂尔多斯隆基绿能光伏全产业链项目及泰州乐业4GW单晶电池项目，共计59GW。其中也不乏全球单体最大、产能最高的项目。2023年年初，隆基绿能发布公告称，该公司签订陕西省西咸新区年产100GW单晶硅片及50GW单晶电池项目投资协议。其规模之大，创下了当时行业之最。
从决策之时来看，隆基大手笔扩产是在巩固自身在行业中的优势。而当光伏赛道的景气周期不在，行业开打惨烈的价格战之后，“大船”也在行业竞争的大风浪下出现大幅度摇摆。随着上游利润转移到下游，组件端将会迎来激烈竞争，组件环节发生的“踩踏”或许削弱了隆基在下游的利润。
在布局海外方面，无论是东南亚的折戟，还是来自大洋彼岸的寒意都让隆基的日子更不好过。6月7日，隆基绿能发布声明：经核实，公司在马来西亚布局了硅棒、硅片、电池和组件产能，目前工厂均处于生产状态。公司在越南布局了电池和组件产能，其中越南组件工厂目前处于生产状态；越南电池工厂因市场原因临时性停产，后续将根据市场情况进行评估和决策，其对公司整体经营业绩影响较小。
10天后，在隆基绿能2023年度的股东大会上，李振国坦承，公司在过去两三年内，美国和东南亚产能合计已有百亿元级别的损失。而且东南亚产能调整造成的负面影响还没有在经营层面体现出来，这对隆基绿能在产能和业绩方面，将产生双重的影响。
2
左手“理财”右手“发债”，
隆基缺钱了吗？
6月6日，隆基绿能发布公告称，要发100亿元公司债，同时又称将原本200亿元的理财金额提高到300亿元。也就是说，要上演左手“理财”，右手“发债”的戏法。
今年一季度末，隆基绿能账面尚有573.14亿元，且短期未有明显的资金压力。也就是说，在手握500多亿元现金的情况下，隆基想发债100亿元。对此，多方质疑，隆基前进的过程中到底是否“钱紧”？
对于质疑之声，6月7日，隆基绿能紧急发布公告称，留存资金是因为公司业务规模较大，需要保持日常生产经营所需的支付各类款项的流动资金。再者，截至2023年末，公司账上应付账款、票据及其他应付款合计达553.23亿元，加上其他资本项目支出，故不存在大额资金长期闲置的情形。而发债则是将资金用在“泰睿”硅片、BC二代电池等先进产能建设等，通过新技术加速实现BC等新技术的产业迭代，进一步提升公司竞争力，推动行业技术进步和高质量发展。
逻辑上听起来没有问题，但是股民们并不买账：股价一路跌跌不休，隆基拿出来回购股票的钱远不及用于理财的部分。
6月以来，隆基绿能的公告中，还披露了其他资金方面的操作。6月18日，隆基发布公告称，公司总裁、控股股东李振国质押了其所持有的7000万股公司股份，占其所持股份的6.56%，用于个人资金周转。
7月9日晚，隆基绿能发布公告，对上交所要求隆基对相关问题作出回应，包括保有较大规模货币资金且实际委托理财金额远小于授权额度的原因及合理性，在此情况下持续融资的主要考虑，2024年继续增加理财额度的原因及合理性，以及利息收支与存贷款规模是否匹配等。
此外，隆基绿能称，进行理财投资的原则是在满足公司日常经营活动资金需求的前提下，提高资金使用效率，将部分短期内无需对外支付的自有资金用于短期理财，提高资金收益和股东回报。
3
BC技术能否给隆基重获兴隆？
光伏行业极度仰赖技术进步和由此引发的降本增效来抢占市场。2024年，光伏市场供需错配问题仍在继续，全行业普遍面临业绩下滑甚至亏损的困境，不少企业的技术迭代步伐也因此显著放缓。当前行业正步入深度调整阶段，市场将逐步淘汰落后产能。钟宝申指出，“基于现在行业供需关系，只有创新才能看到繁荣，在没有其他意外因素的干扰下，没有创新，则没有机会。”
在隆基看来，整治行业颓势、穿越行业周期、扩大竞争优势的“新药”便是BC技术。
隆基绿能在公告中称，面对行业激烈的竞争局面，仍坚定围绕BC技术平台深入布局。“将加快推进新产品于今年四季度开始批量供货。”隆基绿能称。
隆基为什么选择了BC技术？BC技术真的是硅太阳技术之巅么？“BC技术将会如同十年前公司开发单晶RCZ技术和金刚线切割技术一样，会是一个长周期的平台技术，所有晶硅技术最终都会朝着BC方向发展。”钟宝申这样回答。
隆基吃过技术进步的红利。在单多晶路线之争中，隆基是单晶硅领头企业。金刚线切割技术可谓是“一线定乾坤”，为光伏行业的降本增效功不可没。业界认为隆基“赌对了”，李振国却说，“隆基从来都不赌，判断事物总是习惯性去找其本质，第一性原理就是支撑我们做出坚毅经营决策的常识。”
早在2021年隆基BC研发团队取得重大技术突破后，公司就将整个研发资源向BC倾斜，很快就在2023年发布了BC一代产品。可以说，BC技术的研发是在“第一性原理”指导之下不断突破的荆棘之路。
“公司早在2023年年初就有清晰的方向判断，开展了一系列的工作筹划，2025年公司将会率先回到增长轨道，会先于光伏行业进入到复苏状态，公司目标非常明确。”7月4日，钟宝申在西安向投资者郑重表示。
面对光伏行业激烈的市场竞争和价格下行压力，钟宝申表示，“2024年会是公司非常艰难的一年，也会是行业艰难的一年，但公司凭借BC技术新品的不断推出和市场认可度的提升，公司明年将会率先回到增长轨道。”
BC量产将成为隆基的“护城河”。在隆基投资者大会上，钟宝申认为当下BC电池技术领先的优势，在叠层电池大规模低成本商业化生产之前，有非常长的领先时间。“以现在隆基BC技术的水平，行业内非常优秀的企业赶上大概需要两年半到三年的时间。”
隆基认为，在科技创新的驱动下，2025年，隆基将会率先回到增长轨道，会先于光伏行业进入复苏状态。
但是，今年的SNEC期间，李振国在接受采访也坦陈：“对于技术、产品和市场，我们一直秉承着一种开放的态度。前进的过程就是不断修正自己的过程，终归我们会找到一个适合自己，能实现长远发展的道路。技术的突破是持续的。一个新技术能不能实现量产，并成为市场上的主流产品，不确定性很大。”
在光伏大周期之下，隆基绿能的BC技术能否让其重回行业霸主，尚需时间检验。
