1、公司概况
公司成立于2006年，2016年在深交所上市，专业从事加固电子产品设计与制造、集成电路设计及相关的软件开发与设计，被誉为“小华为”。核心产品包括加固型图形板、加固型PowerPC CPU板、视频处理板、雷达信号处理板、红外图像信号处理板、加固型Smart显示器及加固计算机、工控产品、支持OpenGL ES的图形显示控制芯片等。景嘉微在国内机载航电系统图形显控领域占据大部分市场，并逐步向舰载市场拓展。客户中军工企业占比较大。
2、业绩表现（2023年报）
· 业绩大幅下滑，分产品看，“图形显控领域产品”支撑销售和盈利。
· 综合毛利率下滑4.7个百分点至60.3%，产品竞争力下滑，叠加研发费用率提高，经营活动出现亏损。
· 股东权益撬动资产的能力稳定，总资产回报水平降低导致ROE下滑7.6个百分点至1.8%。
· 经营活动具有一定的造血能力，但不足以支撑战略性投资，2023年资金缺口消失。
· 公司通过股权进行融资，金融资产负债率快速提升至6.1%，偿债压力增大。
· 资产规模稳定在42亿左右，其中货币资金占比26%、投资性资产占比8%。“输血”推动资产增长。
3、资本市场表现
· 基本面有所下滑，市值314亿，在军工电子行业排名第2，市盈率264倍，属于行业较高水平。
· 近一年内，公司收盘价涨幅21.8%，明显高于行业平均23%的下跌表现。
· 机构持股比例23%，北上资金持股比例0.2%，均低于行业平均水平。
· 近半年内，公司共收获研究报告15篇，远高于行业平均水平，券商关注度较高。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一基本面变化
景嘉微2023年报A股排名3814，较上季度、较去年同期排名下滑。景嘉微2023年报行业排名83，较上季度、较去年同期排名下滑。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二价值表现
景嘉微2024年06月12日市值为313.98亿元，在60家公司中排名第2，属于市值较大企业。市盈率为264.24，在60家公司中排名第4，属于市盈率较大企业。
2023年01月03日到2024年06月12日，公司收盘价涨跌幅21.81%，创业板指数涨跌幅-8.84%，军工电子Ⅲ涨跌幅-22.92%，公司涨跌幅明显高于行业水平。
三资本市场信号
截止2024年6月12日，中信特钢没有出现资金信号。
景嘉微2023年12月31日机构持股比例23.11%，低于行业平均，在对标公司中最低。截至2024年06月12日行业中43家公司有北上资金持股，景嘉微北上资金持股比例0.24%，远低于行业中获得北上资金投资的公司平均，在对标公司中最低。
截至2024年06月12日180天内行业中44家公司获得券商研究报告，景嘉微获得15篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最少。获得8家券商评级，综合评级为买入-。
2024年06月12日行业中38家公司获得券商业绩预测，对景嘉微未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为101.00%。23家公司获得券商股价预测，景嘉微的目标价为92.56元/股，目标价涨跌幅为35.20%。
四核心财务特征
2023年报景嘉微净利润0.60亿元，与2022年报相比，净利润快速下滑。
从产品的分类角度看景嘉微的主营构成，“图形显控领域产品”是最大的收入构成，占比65.14%，贡献了绝大部分收入。
景嘉微的盈利构成中，“图形显控领域产品”是最大的盈利构成，占比70.26%，贡献了大部分毛利润。
景嘉微产品盈利，但无法覆盖费用，并最终导致经营活动的亏损。
景嘉微2023年报较2022年报经营活动出现亏损主要源于研发费用率的提高。
景嘉微2023年报毛利率60.32%，与2022年报相比，毛利率下滑4.69个百分点，毛利率降低。景嘉微毛利率明显高于中航光电22.37个百分点。
2023年报景嘉微ROE1.78%，较2022年报减少7.60个百分点，股东回报水平降低。总资产报酬率1.47%，较2022年报减少6.48个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.23倍，较2022年报提高0.03倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023年报景嘉微经营资产报酬率-3.03%。较2022年报，经营资产报酬率开始出现亏损。核心利润率-11.43%。与2022年报相比，核心利润率下滑33.44个百分点，经营活动出现亏损。经营资产周转率0.26次，较2022年报减少0.22次，降幅为45.46%，经营资产周转效率有所恶化。
从景嘉微2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金12.41亿元，经营活动净流入2.00亿元，投资活动净流出5.51亿元，筹资活动净流入1.92亿元，其他现金净流入0.00元，三年累计净流出1.60亿元，期末现金10.82亿元。
经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖。
从景嘉微2023年报的现金流结构来看，期初现金8.47亿元，经营活动净流入2.64亿元，投资活动净流出1.08亿元，筹资活动净流入0.79亿元，累计净流入2.35亿元，期末现金10.82亿元。
战略投资资金流出0.86亿元，较2022年报减少0.38亿元，增速-30.60%，战略性投资的资金投入快速降低。
景嘉微2021年报到本期战略投资资金流出4.10亿元，经营活动产生现金净流入2.00亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
景嘉微2023年报经营活动现金净流入2.64亿元，较2022年报增加5.60亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入2.00亿元。
景嘉微2023年报经营活动调整后盈利1.19亿元，提前备货导致现金流出0.77亿元，应收应付变动导致现金流入2.48亿元，其他因素导致现金流出0.26亿元，最终经营活动实现现金净流入2.64亿元。
景嘉微2023年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比76.55%。景嘉微2021年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比62.73%，此外理财等投资也占比较大。
2023年报景嘉微经营活动与投资活动资金净流入1.56亿元，较2022年报资金缺口消失。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口3.51亿元。
景嘉微2023年报筹资活动现金流入1.47亿元，较2022年报减少1.75亿元，增速-54.36%，筹资活动现金流入快速减少。景嘉微2023年报绝大部分筹资流入来源于股权流入（100.00%）。
景嘉微2023年报债务净流入-210.00万元，较2022年报减少2.02亿元，公司开始偿还历史债务。
2023年12月31日景嘉微金融负债率6.10%，较2022年12月31日提高0.54个百分点。中航光电金融负债率3.62%，景嘉微与中航光电基本持平。
2023年12月31日景嘉微资产总额41.94亿元，与2023年09月30日相比，景嘉微资产减少0.14亿元，资产规模基本稳定，资产增速-0.32%。从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。
从2023年12月31日景嘉微的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。其中，股东入资、经营负债是资产增长的主要推动力。
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