江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司是全国领先的为高速公路、干线公路以及城市交通等提供智慧交通平台化解决方案的国家“高新技术企业”、江苏省现代服务业高质量发展领军企业，主要从事智慧交通电子收费业务、智慧交通运营管理系统业务和智慧交通衍生业务。
公司拥有南京感动科技有限公司、深圳宝溢交通科技有限公司以及江苏交控数字交通研究院三家子公司，共有员工860余人。
公司控股股东为江苏交通控股有限公司(49.35%)，实际控制人为江苏省国资委(控股比例(上市公司):65.12%)。十大流通股东中，2支基金有加仓，易方达科讯加仓379万股（持股1600万股），易方达信息产业加仓38万股（持股139万股）。
一、主营业务
公司是全国领先的为高速公路、干线公路以及城市交通等提供智慧交通平台化解决方案的供应商。主要业务包括，
1、智慧交通电子收费业务
公司智慧交通电子收费业务主要是以 ETC 为载体的智慧交通电子收费业务，包括 ETC 发行与销售、电子收费服务业务等，重点拓展高速公路、城市交通收费及管理系统的建设与运营。
ETC 发行业务方面：公司加大线下网点、合作渠道即线上平台的 ETC 发行推广力度，优化 ETC 产品体系，发行量大幅提升。
电子收费服务业务方面：随着 ETC 的普及、支付率的进一步提升，以及新车预装模式的开展，ETC 支付已经从高速公路逐渐渗透至停车、加油以及渡运 ETC 等涉车场景。
2、智慧交通运营管理系统业务
公司智慧交通运营管理系统业务依托云计算、大数据、人工智能、物联网等技术进行智慧交通系统的开发和维护，聚焦智慧交通指挥调度、运营服务、综合管理三大业务场景，其主要客户面向交通运输管理相关政府机构、路桥企事业单位、交警及其他执法单位等。
3、智慧交通衍生业务
智慧交通衍生业务主要为与车生活相关的 ETC 生态圈业务。依托 ETC 用户数量及数据体量优势，以“ETC+”为内核开展生态场景搭建，融合高速通行、停车、加油、路域经济、养车用车等用户服务，创新商业模式，打造 ETC 生态圈衍生业务，为客户提供一体化的车生活服务。
行业地位：计算机 -- 计算机设备 -- 其他计算机设备 （共56家），2023年三季报营收排名前三分别为，浪潮信息（481亿）、同方股份（181亿）和纳思达（180亿），公司排名第33（4.5亿）。销售毛利率前三分别为古鳌科技81%）、中新赛克（80%）和魅视科技（78%），公司排名第9（53%）。净资产收益率前三分别为新国都（17%）新大陆（14%）和智迪科技（10%），公司排名第10（6%）。
二、业绩情况
2023年前三季度营收约4.52亿元，同比增长24.82%，实现归母净利润1.55亿元，同比增长45.39%，实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长50.19%。
三、投资要点
1、技术优势
公司建立起“以我为主、自主可控、开放融合、灵活高效”的科技研发体系，截至 2023 年 6 月，公司累计取得知识产权 291项，其中发明专利 23 项、实用新型和外观专利 73 项、软件著作权等 195 项。
加强与知名产业互联网企业合作，与中国电信、华为、腾讯云、商汤科技、青云科技、中交海德合作，分别设立“收费站数字孪生联合实验室”“5G 边缘设备联合实验室”“行业应用中心联合实验室”“高清视频云端应用联合实验室”“智慧视图联合实验室”“路况与气象数字预警联合实验室”六个实验室。公司与海康威视、中兴通讯等成为战略合作伙伴，推动交通行业在新技术、新模式、新应用方面的创新发展。
2、市场应用优势
公司深耕江苏，积极拓展全国市场。截至 2023 年 6 月末，公司在全国范围内已发展 ETC 用户约 2,305.8 万个。以“ETC+”为内核，已构建起 ETC+公路、停车、加油、供应链服务、路域经济等垂直领域的智慧交通综合生态圈。
公司是ETC电子收费行业龙头，短期受益于高速出行复苏，作为交通领域海量数据拥有者，长期有望显著受益于数据要素开放运营。
财报方面，公司三季报净利润同比、环比均保持增长。估值方面，公司动态市盈率44倍，滚动市盈率45倍，估值不高。股价近期有止跌企稳的迹象，可逢低关注。
风险提示：ETC发行与销售业务市场瓶颈风险；省外业务拓展不及预期；数据要素政策落地不及预期。
