陕西地区硅铁新增产能大幅增长，引起投资者的广泛关注。2019年9月3日至5日，我们对陕西府谷地区的多家金属镁和硅铁企业进行了实地调研。府谷地区由于主要生产75#硅铁看似对盘面对标的72#硅铁影响有限，随着75#硅铁市场趋于饱和，72#硅铁产量的扩张正在暗流涌动。
调研总结：
府谷地区具有兰炭和电力的资源禀赋优势。金属镁生产企业表现出一体化、循环经济的特征。最长产生链条覆盖了煤矿、洗选煤、兰炭、发电、72#硅铁、75#硅铁、不锈钢还原罐、金属镁、镁铝合金、轮毂、电池和发动机壳体等产业。
企业外销的主营产品是金属镁和兰炭，而非硅铁，其中75#硅铁以自用为主，72#硅铁则以副产品角色出现，以自然块为主，不做加工。75#硅铁的销售表现出较强的区域性。金属镁下游汽车铸造行业需求疲弱。
府谷地区的75#硅铁市场相对饱和。神府两地的75#硅铁产量约为100万吨，当地金属镁需求约70万吨，过剩30万吨。府谷地区72#硅铁的产量主要来自于75#硅铁转产和73#硅铁。整个府谷地区72#硅铁外卖量估计在3万吨左右。
陕西府谷地区硅铁生产成本与内蒙鄂尔多斯持平，低于宁夏中卫地区。
1.府谷地区具有兰炭和电力的资源禀赋，主营产品以金属镁为主，75#硅铁为辅
金属镁产量最大的地区坐落在陕西府谷和山西闻喜。府谷地区金属镁生产企业表现出一体化、循环经济的特征。最长产生链条覆盖了煤矿、洗选煤、兰炭、发电、72#硅铁、75#硅铁、不锈钢还原罐、金属镁、镁铝合金、轮毂、电池和发动机壳体等产业。府谷地区企业普遍都具有兰炭冶炼和金属镁冶炼工厂，大部分全资或参股煤矿，未来以发展金属镁深加工项目和横罐转竖管为主要的发展方向。
府谷地区具有兰炭和电力的资源禀赋优势。府谷地区金属镁产业的蓬勃发展，主要取决于府谷地区两大得天独厚的优势，第一是丰富的煤炭资源，可用于生产兰炭这种气化煤，第二是煤炭资源所衍生出的电力资源。资源禀赋的优势使得府谷地区拥有最优质且最廉价的兰炭以及最低廉的用电成本。
值得注意的是，企业外销的主营产品是金属镁和兰炭，而非硅铁，其中75#硅铁以自用为主，72#硅铁则以副产品角色出现。除去自用的75#硅铁部分，部分工厂还会有多余的75#硅铁产能，工厂会在府谷区域内就近销售给75#硅铁不足的金属镁厂，75#硅铁的销售表现出较强的区域性。
2.府谷地区75#硅铁市场相对饱和，72#硅铁外销量明年预计大幅增长
整体来看，府谷地区的75#硅铁市场相对饱和。第一，2019年府谷与神木两地的75#硅铁产量约为100万吨，当地金属镁需求约70万吨，过剩30万吨。第二，由于随着君正和西金等内蒙企业向府谷地区供货，使得府谷地区75#硅铁的供大于求。部分矿热炉由75#硅铁转产72#硅铁，提高了盘面交易对标的75B，即72#硅铁的产量。
目前府谷地区约有30余家硅铁厂，39台矿热炉左右。8月份开工率大约在75％。神木府谷地区硅铁主要为自用，流入市场的量不大，整个府谷地区72#硅铁外卖量估计在3万吨左右。府谷地区72#硅铁的产量主要来自于75#硅铁转产和73#硅铁。73#硅铁是指：当75#硅铁炉况不稳定时，会产出部分73#硅铁，再以72#硅铁形式销售。对于金属镁厂而言，由于硅铁属于副产品，为了降低销售成本和提高回款速度，基本都买给贸易商。不卖给钢厂，则是因为钢厂账期太长。
新增产能方面，府谷神木地区近期投产的产能预估为7台炉子，均为31500KVA至40500KVA等大炉型矿热炉，新增产能合计约28万吨产量，主要为72#硅铁。新增产能加上目前的3万吨72#硅铁外卖量，预计府神地区硅铁外流量可达到30万吨，占全国产量的10％。存量企业产能方面，在硅铁价格下跌时，硅铁产量发生边际变化的可能性较低，因为硅铁为副产品，在2013-2015年低利润时期同样未曾停产。在硅铁价格上涨时，由于认为市场相对饱和，后市较为悲观，新投炉意愿较低。
3.陕西府谷地区硅铁生产成本与内蒙鄂尔多斯持平，低于宁夏中卫地区
硅铁生产以自然块为主，不做加工。目前75#硅铁现货价格到厂为5700现金-5800承兑元/吨，72#硅铁自然块为5300-5500元/吨。陕西府谷地区硅铁生产成本与内蒙古鄂尔多斯相当，鄂尔多斯同样具有丰富的煤炭和电力资源。陕西府谷地区硅铁生产成本低于宁夏中卫地区，虽然单耗高于宁夏地区，但是宁夏地区电力资源匮乏，而且工厂规模小，未实现循环经济。
电力成本方面，上网电来自于榆林地方电网，榆林地区共有86家电厂，200余台110KV机组，售价为0.46元/度，高于0.4264元/度的330KV国家电网。工厂用电分为两种类型，一种是有自备电厂企业，另一种是没有自备电厂企业。对于有自备电厂工厂来说，允许的电厂能力为实际需求量的77％，剩余33％的生产用电需要使用0.46元/度的上网电，并且不可以避峰使用，综合电价为0.19-0.21元/度（0.330.46=0.1518,0.770.12=0.0924,0.1518-0.2442区间范围）；没有自备电厂的上网电价为0.39元，如金川鸿泰和新田。此外，生产兰炭过程中形成的煤气，可用来发电，煤气发电成本约为0.12元/度。72#硅铁单耗7800-7900度，75#硅铁单耗8300-8400度。即具有自备电厂的72#硅铁的用电成本约为0.27800=1560元/吨，没有自备电厂的72#硅铁用电成本约为0.397800=3042元。
府谷地区是兰炭的销售大户，兰炭目前销售价格约700元/吨。硅铁的兰炭吨耗为1:1.16-1.18，生产兰炭过程中产生的煤气可以用于发电生产金属镁，大约生产20吨兰炭的煤气可用于生产1吨金属镁。兰炭到宁夏中卫运费约150元/吨，返程再拉硅石运费在80元/吨。硅石过去从内蒙棋盘井地区采购，现在主要在甘肃景泰和宁夏地区拉货，出厂价约98元/吨，到厂178元/吨。
生产72#还是75#硅铁主要取决于氧化铁皮添加比例，75#硅铁的含铁量更低，氧化铁皮添加量更少。72#硅铁的氧化铁皮单耗为200-230公斤，75#硅铁的氧化铁皮单耗为160-175公斤。氧化铁皮价格为960元/吨，采购于山东莱芜贸易商。
人工费用方面，75#硅铁约为170元/吨，72硅铁约为150元/吨。
金属镁的75#硅铁单耗为1.05（规定不能超1.08）。价差在300元时，72#和75#硅铁在冶炼金属镁时性价比差不多。从走访的实际感受和工厂的反馈来看，金属镁行业整体扬尘较大，污染物排放严重，环保不达标。
4.金属镁下游汽车铸造行业需求疲弱
金属镁下游主要为汽车行业，将金属镁制成铝镁合金（70％Mg、30％Al）用于方向盘、轮毂和发动机箱体等。金属镁深加工主要在深圳和重庆，神府地区较少各有1家，金属镁深加工是未来的发展方向。目前金属镁下游销售较差，主要是因为汽车销量下降，铸造行业疲弱。此外，少量金属镁用于钢厂做还原剂。金属镁主要销售至河北唐山、河南安阳、江苏和福建地区，近期由于不锈钢产能的扩张，江苏福建地区的销量有所增加。运输至唐山运费为220-230元/吨；运输至江苏可以通过天津后下水（府谷至天津运费约210-220元/吨），或者从山东济南走运河到江苏（府谷至济宁运费约250元/吨）；运输到广东佛山铝业联盟等地区，运费约为570元/吨。
本文源自陆家嘴大宗商品论坛
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