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估值及交投弹性两维度选股(金融估值资本市场预期维度)

少女玫瑰心 2024-11-25 07:37:04 0

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政策、流动性、估值三维度驱动金融IT板块表现强势,AI在金融领域应用有望在8月中下旬迎边际变化,后续仍建议从估值及交投弹性两个维度来进行标的选择。

三要素:

政策定调活跃资本市场,提振投资者信心,大金融板块预期向好。
7月24日,中央政治局会议首次提出,要活跃资本市场,提振投资者信心,从投资端、融资端、交易端等方面综合施策,协同发力。
证监会年中工作座谈会强调进一步激发资本市场活力,提升资本市场功能。
7月31日的国务院常务会议上,这一提法得到再次强调,表态肯定了资本市场在经济活动中的重要性。
根据会议内容,预计未来将围绕丰富金融产品供给、引导中长期资金入市、完善市场规则、以及提高上市公司质量等方面持续发力。
同时,核心软硬件信创在金融领域仍在加速推进,后续金融IT厂商订单及业绩落地有望加速。

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(图片来自网络侵删)

金融板块,特别是券商往往会较明显受益流动性的扩张。
当前宏观剩余流动性处于历史较高水平,且市场对未来国内进一步采取宽松的货币政策催在较大预期。
在相关稳增长政策的支持下,当前宏观各类指标呈现出较一定的底部信号,叠加7月以来对资本市场的政策表态,有望逐步提升市场的风险偏好。
伴随着投资者信心的提升,当前金融系统内过高的剩余流动性预计将稳步流入资本市场,带动交投活跃度上升,市场对非银部门收入增长预期有望提升。
金融信息系统服务商,金融资讯服务商等金融IT厂商受益逻辑亦较为清晰。

金融IT公司估值处于近5年低位。
截至8月4日收盘,主要金融IT公司PE(LYR)处于过去5年30.5%的分位数,PS(LYR)处于过去5年18.3%的分位数,估值处于历史较低水平,修复空间较大。
参考2018年,政策提及提振资本市场信心后至2019年4月,金融IT公司PE(LYR)估值增长159%,PS(LYR)估值增长146%,展望后期AI+金融应用有望迎边际催化,重视金融IT弹性。

两维度:

从估值及交投弹性两个维度来看,金融牌照的获得带来更大利润增长预期,优质中小市值标的估值提升弹性较大。
东方财富在2018年获得金融全牌照后,其2020年一致预期EPS相较2019年有98%的增长,明显高于同花顺、金证股份等未持有牌照的金融IT厂商。
指南针收购网信证券定增落地可期,将成为第二家拥有该牌照的金融IT厂商,同时扩展基金代销业务,其当前时点一致预期的2024年ESP相较2023年有46%的增长,明显高于其他金融IT公司。
从交投的弹性来看,金融IT行情早期,有较好布局的中小市值公司的估值弹性相较于规模较大的公司更大,回顾2018-2019年金融IT行情,同花顺、金证股份、顶点软件,从2018年10月至2019年4月PE(LYR)估值提升超200%,远高于东方财富及恒生电子的估值提升幅度。

相关标的:同花顺、指南针、顶点软件、东方财富、财富趋势、金证股份、恒生电子、天利科技等。

风险提示:宏观不及预期风险,信创推进不及预期风险,产品推出不及预期风险,行业竞争加剧风险等。

本文源自券商研报精选

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